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中青旅:古北赛乌镇 景区运营第一股

作者: 亳州新闻网   来源亳州新闻网    发布时间2019-04-17

   

  金融证券 郭海燕

  投资亮点:

  首次关注给予中青旅“推荐”评级。中青旅具备国内领先的景区开发能力,古北水镇惊艳亮相,有望复制乌镇成功,第二个异地项目也将推出,良好的复制能力将打造景区运营第一股。

  “微旅游”拥有大市场。萍乡市治疗癫痫病专科医院中国旅游形态正由观光游转型休闲游,而城市周边、行程简单、利用短假期的短途休闲游拥有巨大市场空间(预计北京潜在年客流人次5000万)。高品质的乌镇和古北有望成为京沪周边最成功的“微旅游”景区。

  竞争优势:领先的景区开发能力。中青旅拥有稀缺的整体景区开发能力,控股的乌镇旅游创造了旅游业“三最”:全国净利润规模最大的单一景区;浙江省客户满意度最高的古镇;和转型休闲游最成功的景区。

  古北有望复制乌镇传奇,打造京郊最成功的微癫痫病产生的原因旅游景点。1)位置优异:北京拥有巨大休闲旅游需求,但非常缺乏景区供给;2)基础良好:乌镇原班人马打造,保证新项目高品质;3)内容丰富:除了包含司马台长城风光,项目还拥有酒店、餐饮、温泉等配套,是定位观光+休闲+会议的复合型景区。

  乌镇模式开启“走出去”战略。公司目标成为“连锁型旅游目的地开发公司”。根据近期调研,濮院古镇未来计划打造桐乡第二个5A景区,乌镇旅游有望参与合作开发。

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  财务预测:

  预计2013年/14年净利润为2.6亿/3.4亿元,同比变动-12%/31%(扣除地产后13年增速26%)。乌镇股权并表拉动14年业绩增长,古北项目从15年开始贡献净利润。预计未来3年业绩年均增速将超过30%。

  哈尔滨市最权威的儿童癫痫病医院估值与建议:

  目前股价对应2013/14年(摊薄后)每股收益为0.52/0.70元,对应市盈率为36.6x/27.5x。运用分部估值法估算公司每股公允价值应在24元以上。展望2014年,随着古北水镇逐渐成熟带来业绩爆发,新项目宣布进一步打开市值空间,有望获得15年25-30x估值水平,12个月股价有望超过27元。

  风险:

  新项目迟迟未能宣布,古北水镇培育时间超预期。

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